Il dazio del 10% sulle importazioni di alluminio non riuscir\u00e0 a innescare un rapido aumento della produzione Usa di primario, largamente insufficiente per rispondere alla domanda interna di metallo. Ancora incerto l\u2019impatto delle nuove tariffe sul sistema europeo dell\u2019alluminio<\/p>\n
di Massimo Grifone, Director, Cauvin Metals<\/em><\/p>\n <\/p>\n Lo scorso 1\u00b0 marzo, nonostante le aspettative della maggior parte degli operatori americani, che preferivano la seconda raccomandazione del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti (23,5% di dazio sulle importazioni da Cina, Russia, Vietnam e Venezuela), ritenuta la pi\u00f9 efficace per frenare la sovra capacit\u00e0 cinese e per rafforzare l\u2019industria primaria statunitense, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato l\u2019introduzione di dazi commerciali del 25% sulle importazioni di acciaio e del 10% sulle importazioni di alluminio per un periodo indefinito. Le tariffe sono in vigore da venerd\u00ec 23 marzo alle 00:01, ora di New York. Si tratta di un evento di grande rilievo che potrebbe cambiare i flussi di alluminio nel mondo e le dinamiche dei prezzi e dei premi. Il presidente ha poi rivisto in parte la sua posizione introducendo la possibilit\u00e0 di non applicare il dazio ai partner commerciali pi\u00f9 stretti e, pi\u00f9 in generale, agli Stati che firmeranno accordi commerciali pi\u00f9 favorevoli agli interessi americani. Difatti, i partner nordamericani dell\u2019area di libero scambio, il Messico ed il Canada, sono stati esclusi dai dazi al momento della firma. Il Canada e il Messico sono un \u201ccaso speciale\u201d e, secondo i proclami ufficiali, sono stati esentati dalla tariffa per \u201cla prossimit\u00e0 fisica delle nostre rispettive basi industriali e la solida integrazione economica tra i nostri paesi\u201d. Tuttavia, la permanenza dell\u2019esenzione dipender\u00e0 dall\u2019esito della rinegoziazione del trattato commerciale Nafta. Qualche giorno dopo \u00e8 stata esentata anche l\u2019Australia. Trump ha anche affermato che le esclusioni potrebbero essere concesse a beni che non sono prodotti in quantit\u00e0 o qualit\u00e0 sufficienti negli Stati Uniti, o a prodotti che sono soggetti a specifiche \u201cconsiderazioni basate sulla sicurezza\u201d. La situazione \u00e8 dunque in continua evoluzione e, pertanto, le conseguenze sono di difficile previsione.<\/p>\n Dazi in arrivo anche per i semilavorati?<\/strong> Le implicazioni nel breve periodo<\/strong> Conseguenze per il medio e lungo termine<\/strong> Il dazio del 10% sulle importazioni di alluminio non riuscir\u00e0 a innescare un rapido aumento della produzione Usa di primario, largamente insufficiente per rispondere alla domanda interna di metallo. Ancora incerto l\u2019impatto delle nuove tariffe sul sistema europeo dell\u2019alluminio di Massimo Grifone, Director, Cauvin Metals Lo scorso 1\u00b0 marzo, nonostante le aspettative della maggior parte …<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":546,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"give_campaign_id":0,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"class_list":["post-548","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-attualita"],"openstation_lock":null,"openstation_contributors":[],"openstation_attached_media":[546],"yoast_head":"\n
\nPi\u00f9 chiare appaiono invece le motivazioni alla base dell\u2019introduzione dei dazi. Cos\u00ec, leggendo il testo della proposta, risulta che la commissione che ha elaborato le misure restrittive ha caldeggiato soprattutto l\u2019ipotesi di introdurre dazi sul primario, con l\u2019obbiettivo di favorire il ritorno dell\u2019industria statunitense dell\u2019alluminio ai livelli di produzione del 2012.
\nDal 2012 al 2016, la produzione statunitense di alluminio primario \u00e8 scesa del 60% e il tasso di dipendenza dalle importazioni di alluminio \u00e8 salito dall\u201911% al 52% (figura 1). Sebbene le politiche di protezionismo e le restrizioni commerciali fossero presenti nella campagna presidenziale di Trump, le denunce relative alle esportazioni cinesi di alluminio erano gi\u00e0 state depositate presso l\u2019OMC dal presidente Obama. La figura 2 mostra che la Cina \u00e8 il maggiore esportatore di semilavorati di alluminio negli Stati Uniti e che i semiprodotti di alluminio cinesi tendono ad avere prezzi molto pi\u00f9 bassi rispetto a quelli provenienti da altri paesi.
\nLa commissione sostiene la necessit\u00e0 di applicare i dazi anche ai semilavorati, perch\u00e9 imporre una tariffa solo sull\u2019alluminio primario sarebbe devastante per i produttori americani di semiprodotti, dal momento che non sarebbero in grado di competere con i fabbricanti cinesi a buon mercato se l\u2019alluminio primario domestico diventasse pi\u00f9 costoso. Una tariffa applicata solo alla Cina potrebbe far aumentare le esportazioni di altri Paesi verso gli Stati Uniti. L\u2019impatto netto sarebbe rappresentato dai prezzi pi\u00f9 elevati del LME, dai prezzi pi\u00f9 bassi degli SHFE e dal premio fisico pi\u00f9 elevato sia negli Stati Uniti che in altri Paesi. Ecco perch\u00e9 il dazio, almeno allo stato attuale, \u00e8 stato esteso, altre alla Cina, anche ad altri Paesi, come la Russia, ma con l\u2019esenzione degli stati alleati degli Stati Uniti come il Canada e l\u2019Australia e, per motivi di vicinanza territoriale e alto livello di integrazione con l\u2019industria americana, il Messico. Il 22 marzo Trump ha autorizzato la sospensione fino al primo maggio dei dazi sulle importazioni di acciaio e alluminio, oltre che da Brasile, Argentina e Corea del Sud, anche dall\u2019Unione Europea.<\/p>\n
\nDall\u2019inizio dell\u2019anno, la previsione dell\u2019introduzione di dazi ha spinto al rialzo i premi negli Stati Uniti, e supportato i premi in Europa (figura 3). I premi sono saliti principalmente per due motivi: sono aumentati gli acquisti sul pronto per assicurarsi materiale non gravato da dazio; i trader hanno proposto premi in salita sul pronto per timore che quanto venduto oggi, debba essere rimpiazzato domani con acquisti a premi pi\u00f9 alti a causa del dazio. L\u2019esclusione del Canada ha, in parte, ridimensionato l\u2019impatto del dazio, perch\u00e9 il Canada \u00e8 di gran lunga il maggior esportatore di alluminio primario verso gli Stati Uniti (figura 4).
\nLe possibili implicazioni, sulla base dell\u2019attuale situazione, ossia applicazione di dazi sul primario e sui prodotti con la sola esenzione di Canada, Messico, Australia ed Europa si possono sintetizzare come segue:
\n\u2022 Aumento dei costi per il downstream americano dell\u2019alluminio: a questo proposito la Aluminum Association, che rappresenta 114 aziende associate che impiegano 713.000 lavoratori negli Stati Uniti, ha inviato una lettera al presidente Trump affermando che \u201cLe tariffe proposte faranno ben poco per affrontare il problema fondamentale della massiccia sovra capacit\u00e0 dell\u2019alluminio in Cina, mentre si ripercuotono sulle catene di approvvigionamento dei nostri partner commerciali che lavorano secondo le regole \u201c e possono colpire i lavori a valle che rappresentano il 97% dell\u2019occupazione totale nel settore dell\u2019alluminio. L\u2019allarme \u00e8 in parte rientrato dopo l\u2019esclusione del Canda e del Messico, ma le preoccupazioni rimangono.
\n\u2022 Aumento dei premi per il primario, che, come abbiamo visto, si \u00e8 gi\u00e0 realizzato ed \u00e8 ancora in atto.
\n\u2022 Supporto ai premi in Europa: il materiale \u00e8 stato dirottato dall\u2019Europa agli Stati Uniti perch\u00e9 arrivasse prima dell\u2019introduzione del dazio, con conseguente diminuzione della disponibilit\u00e0 in Europa. Inoltre, con gli attuali premi negli Stati Uniti (Il Metal Bulletin ha rilevato un\u2019ulteriore salita del premio Midwest in concomitanza dell\u2019introduzione dei dazi), il mercato americano rimane comunque ancora attraente, anche per le origini che pagheranno il dazio.<\/p>\n
\nIl potenziale di crescita ulteriore del premio USA Midwest potrebbe essere mitigato, poich\u00e9 \u00e8 gi\u00e0 salito del 96% dall\u2019inizio dell\u2019anno a causa delle speculazioni relative all\u2019indagine della sezione 232. Non pochi operatori sostengono che una tariffa del 10% sembra essere gi\u00e0 quasi completamente prezzata nell\u2019attuale premio Midwest. Inoltre risultano disponibili nei porti americani pi\u00f9 di un milione di tonnellate di primario. La determinazione di un\u2019entrata in vigore quasi istantanea dei dazi non consente di organizzare ulteriori spedizioni per sbarcare l\u2019alluminio prima dell\u2019implementazione del dazio. Nei giorni scorsi, con la scomparsa del sostegno delle spedizioni verso gli Stati Uniti, i mercati dei premi \u201cdazio pagato\u201d e \u201cdazio non pagato\u201d in Europa hanno visto una diminuzione della disponibilit\u00e0 di metallo a causa di un aumento, o della prospettiva di aumento. Pertanto la salita dei premi potrebbe avere perso slancio e non pochi operatori sostengono che una correzione dei premi sia imminente. Gli Stati Uniti importano pi\u00f9 alluminio dalla Russia di quanto facciano dalla Cina. Rimane molta capacit\u00e0 produttiva di metallo in Cina e questa politica, per ora, non sembra cambiare. Dove andr\u00e0 questo metallo? L\u2019Europa \u00e8 la destinazione pi\u00f9 ovvia e nel breve termine potremmo assistere ad un indebolimento del mercato dei premi. Tuttavia, per ora, si parla di correzione e non di inversione di tendenza, perch\u00e9 Il mercato statunitense dell\u2019alluminio, che continua a soffrire di un deficit di offerta, dovr\u00e0 continuare a importare fino a quando, e se, la sua produzione non sar\u00e0 in grado di rifornire gran parte del fabbisogno nazionale. E\u2019 importante notare che la capacit\u00e0 di utilizzo degli impianti di produzione canadesi, i maggiori fornitori degli USA, \u00e8 vicina al 100% e, pertanto, non potr\u00e0 essere aumentata in tempi brevi. Nonostante i vari annunci da parte di produttori americani di primario, come la Century e la Magnitude 7, di essere pronti ad aumentare la produzione, si stima che il necessario aumento della produzione durer\u00e0 da un anno a tre anni. I flussi del primario potrebbero essere lenti a cambiare. Nel lungo periodo, si ritiene che si sentir\u00e0 maggiormente l\u2019impatto negativo dei dazi, sia sui premi che sui prezzi. Dovrebbe infatti aumentare la produzione di primario negli Stati Uniti, diminuire la dipendenza USA dall\u2019estero (uno degli obbiettivi di Trump) e, di conseguenza, dovrebbero scendere i premi in USA. La riduzione del fabbisogno americano di importare il primario aumenter\u00e0 i flussi di alluminio verso quelle regioni dove i dazi non ci sono o sono minori, come in Asia e in Europa, aumentando la disponibilit\u00e0. L\u2019aumento dell\u2019offerta peggiorer\u00e0 i fondamentali e potr\u00e0 dunque avere un effetto depressivo dei prezzi quotati sulla Borsa metalli di Londra. Tuttavia gi\u00e0 nel medio periodo, e le recenti indicazioni dei mercati finanziari lo testimoniano, i timori di una guerra commerciale tra due giganti come USA e Cina, potrebbero modificare il \u201cmood\u201d positivo che fino ad oggi ha caratterizzato i mercati finanziari mondiali, compresa la borsa dei metalli. Le Borse, infatti, hanno risposto negativamente alla possibilit\u00e0 di una guerra commerciale su scala mondiale, perch\u00e9 i dazi sono visti come la goccia che sta facendo traboccare il vaso su mercati finanziari gi\u00e0 intimoriti dalla prospettiva di quattro rialzi dei tassi quest\u2019anno da parte della Federal Reserve. La decisione di Trump di sospendere il dazio sulle importazioni dall\u2019Europa \u00e8 da considerarsi una parziale buona notizia. I dazi non solo avrebbero aperto la strada ad una guerra commerciale, ma avrebbero avuto anche effetti negativi sull\u2019industria europea a causa delle maggiori difficolt\u00e0 per esportare verso gli Stati Uniti. L\u2019Europa non \u00e8 un esportatore abituale di allumino primario verso gli Stati Uniti, pertanto, da un punto di vista delle dinamiche dei premi , poco cambia. L\u2019Europa esporta invece prodotti e semiprodotti di alluminio. Alcuni settori dell\u2019industria europea potrebbero avere dei benefici dalla politica dei dazi. Per fare un esempio, gli Stati Uniti importano ogni anno quantitativi significativi di foglio di alluminio dalla Cina. I dazi sulle importazioni cinesi potrebbero rendere le aziende europee pi\u00f9 competitive e aumentare cos\u00ec i flussi di esportazione verso gli Stati Uniti. La buona notizia \u00e8 \u201cparziale\u201c, perch\u00e9 rimane il pericolo di aumento dei dei flussi commerciali verso l\u2019Europa da quei Paesi i cui prodotti pagano dazio per entrare negli Stati Uniti, come la Cina. Il rischio che le merci cinesi non pi\u00f9 esportabili negli Stati Uniti vengano dirottate sui mercati europei \u00e8 forte. La situazione \u00e8 ancora in divenire e, pertanto, l\u2019impatto reale delle tariffe sul mercato \u00e8 incerto. Con la porta aperta ad altri paesi per chiedere l\u2019esenzione, si temono ancora turbolenze legate alle tariffe. Emirati Arabi Uniti, Bahrain, Qatar e Arabia Saudita sono tra i primi esportatori di alluminio negli Stati Uniti e, allo stato attuale non \u00e8 dato sapere se verranno \u201cgraziati \u201c. Gli operatori credono che un\u2019esenzione dei Paesi Arabi spingerebbe al ribasso il premio Midwest, dato che gli Emirati Arabi Uniti rappresentavano da soli il 26,3% di tutte le esportazioni di alluminio verso gli Stati Uniti nel 2017. Tutto ci\u00f2 causa incertezza in un mercato che dipende dalle importazioni di alluminio primario per coprire la domanda a valle.
\nCome ha di recente commentato un operatore locale americano, \u201cil dramma non \u00e8 finito\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"