by Massimo Grifone and Mario Conserva<\/p>\n\n\n\n
Nei primi cinque mesi del 2026 il mercato globale dell\u2019alluminio ha continuato a muoversi in un contesto di forte instabilit\u00e0 geopolitica e crescente tensione sull\u2019offerta fisica. Il conflitto in Medio Oriente, le tensioni tra Stati Uniti e Iran ed i rischi legati allo Stretto di Hormuz hanno rappresentato il principale elemento di volatilit\u00e0 per energia, logistica ed equilibri per i metalli industriali. Nonostante alcune fasi di distensione diplomatica, che ha temporaneamente limitato la pressione sui mercati dell\u2019energia, tra i materiali industriali il comparto dell\u2019alluminio resta caratterizzato da un equilibrio piuttosto fragile ed \u00e8 particolarit\u00e0 dell\u2019attuale fase di mercato il fatto che le tensioni risultano pi\u00f9 evidenti nei premi fisici che nelle quotazioni LME, segno di una disponibilit\u00e0 limitata di metallo immediatamente consegnabile al di fuori della Cina.<\/p>\n\n\n\n
Dopo l\u2019altalena gi\u00e0 iniziata nel secondo semestre 2025, la quotazione dell\u2019alluminio al London Metal Exchange si \u00e8 mantenuta nei primi mesi del 2026 su livelli piuttosto elevati, oscillando prevalentemente tra 3.450 e 3.650 USD\/t cash.
Il mercato continua inoltre a presentarsi con una fase di backwardation e differenziali cash- tre mesi frequentemente superiori a 40\u201360 USD\/t; tale situazione sta scoraggiando l\u2019accumulo di stock e incentivando la monetizzazione immediata del metallo disponibile. In questo contesto, trader e utilizzatori finali stanno progressivamente facendo ricorso alle giacenze, mentre allo stesso momento la ricostituzione delle scorte \u00e8 rimandata a causa degli elevati costi di trasporto e dell\u2019incertezza sulle prospettive geopolitiche. Dal punto di vista tecnico, il trend di lungo periodo appare impostato al rialzo; quando scriviamo, il mercato individua aree di supporto tra 3.520 USD\/t e a 3.430 USD\/t, mentre la principale resistenza tecnica si colloca nell\u2019area 3.610 – 3.650 USD\/t.<\/p>\n\n\n\n
Secondo le stime pi\u00f9 recenti dell\u2019International Aluminium Institute IAI, la produzione mondiale di alluminio primario nel primo quadrimestre 2026 si mantiene intorno a 24 milioni di tonnellate, con la Cina che continua a rappresentare circa il 60% dell\u2019offerta globale, mentre il mercato fisico fuori dalla Cina resta estremamente teso. Le principali criticit\u00e0 riguardano:<\/p>\n\n\n\n
Le scorte globali riportate sono in effetti su livelli storicamente contenuti: gli stock LME di alluminio risultano infatti inferiori a 900.000 tonnellate, mentre parallelamente i tempi di transito marittimo tra Golfo Persico, Asia ed Europa si sono sensibilmente allungati, ed i costi di trasporto continuano a crescere a causa delle deviazioni delle rotte navali e dei premi assicurativi.<\/p>\n\n\n\n
La reale misura della tensione del mercato continua a riflettersi nei premi fisici: in Europa i premi duty-paid di P1020 Rotterdam hanno proseguito la loro lenta ma costante salita, ad inizio maggio 2026 le indicazioni di mercato risultavano:<\/p>\n\n\n\n
Il mercato europeo continua in realt\u00e0 da essere caratterizzato da domanda spot relativamente prudente, ma al tempo stesso da una disponibilit\u00e0 fisica in costante discesa; l\u2019alta backwardation, unita ai costi logistici elevati, sta infatti disincentivando l\u2019importazione e il finanziamento delle scorte.<\/p>\n\n\n\n
Il segmento pi\u00f9 teso \u00e8 quello delle billette, Italia e Germania registrano premi storicamente elevati, sostenuti sia dal costo del metallo primario sia dall\u2019impennata dei prezzi del rottame. Molti operatori iniziano a interrogarsi sulla sostenibilit\u00e0 di premi superiori ai 1.100 USD\/t, ma nel breve periodo il mercato non sembra ancora in grado di normalizzarsi.<\/p>\n\n\n\n
Negli US,il Midwest Premium ha raggiunto area 113\u2013115 c\/lb, mantenendosi su livelli eccezionalmente elevati; il mercato nordamericano continua infatti a competere direttamente con l\u2019Europa per attrarre metallo canadese, mentre i costi logistici rimangono elevati, le scorte disponibili sono limitate, le importazioni restano influenzate dalle tensioni commerciali e dai dazi. La recente riapertura delle spedizioni dal Canada verso l\u2019Europa potrebbe alleggerire solo parzialmente il deficit europeo. In Asiail quadro appare pi\u00f9 differenziato, il Giappone ha registrato premi CIF pi\u00f9 deboli, intorno a 300\u2013320 USD\/t, penalizzati da una domanda industriale lenta, Corea del Sud e Indonesia hanno mostrato una maggiore stabilit\u00e0, mentre la Cina continua a presentare una situazione complessa, con forte domanda nei settori legati a energie rinnovabili, batterie, packaging e trasmissione elettrica, e debolezza persistente nell\u2019immobiliare e nell\u2019automotive tradizionale. La produzione cinese di metallo resta comunque elevata, ma le esportazioni di semilavorati e prodotti downstream potrebbero aumentare ulteriormente nella seconda parte dell\u2019anno, contribuendo ad attenuare parte della tensione internazionale, senza per\u00f2 riequilibrare completamente il mercato.<\/p>\n\n\n\n
Uno dei fenomeni pi\u00f9 significativi del 2026 \u00e8 rappresentato senza dubbio dalla crescente centralit\u00e0 del rottame nel bilancio globale dell\u2019alluminio. La scarsit\u00e0 di metallo primario e il forte incremento dei prezzi stanno infatti sostenendo la domanda mondiale di alluminio ottenuto da riciclo, Europa, India e Giappone risultano ad esempio sempre pi\u00f9 dipendenti dal metallo secondario per compensare il deficit di offerta di primario. In Europa la disponibilit\u00e0 di rottame automotive resta piuttosto limitata, cos\u00ec le principali qualit\u00e0 richieste dall\u2019industria dei pani di fonderia e delle billette hanno registrato aumenti medi superiori al 25% dall\u2019inizio dell\u2019anno. La tensione sta iniziando ad avere effetti diretti sulle fonderie di lega secondaria; diverse fonderie europee produttrici di leghe da fonderia hanno iniziato a ridurre la produzione o a rallentare le consegne a causa della difficolt\u00e0 di reperimento del rottame. Nel frattempo, i prezzi europei delle leghe secondarie come l\u2019A380 sono rapidamente saliti, Europa ha raggiunto oltre 3.000 EUR\/t a inizio maggio 2026. La situazione viene ulteriormente aggravata dai soliti fattori, concorrenza asiatica sugli acquisti di rottame europeo, continuo aumento dei costi logistici, discussioni e dibattiti interni irrisolti interni all\u2019Unione Europea su possibili restrizioni alle esportazioni di rottame per proteggere l\u2019offerta domestica. Paradossalmente, questa tensione si sviluppa in presenza di una domanda industriale europea ancora moderata; la principale spinta rialzista non \u00e8 quindi la forza dei consumi finali, ma il timore di una futura scarsit\u00e0 fisica di metallo.<\/p>\n\n\n\n
La sensazione dominante tra operatori, trader e consumatori resta sostanzialmente invariata rispetto a quanto sosteniamo da inizio crisi : il mercato appare oggi pi\u00f9 fluido solo perch\u00e9 continua a fare ricorso a scorte accumulate nei trimestri precedenti. Una volta esaurite queste disponibilit\u00e0, il costo di sostituzione del metallo potrebbe emergere con maggiore evidenza, riaccendendo i pressioni sui premi fisici. Rispetto alle aspettative del primo trimestre, il mercato sembra comunque voler posticipare il momento pi\u00f9 critico; a gennaio molti operatori ritenevano probabile una stretta fisica gi\u00e0 entro maggio, oggi cresce l\u2019impressione che il vero punto di tensione possa slittare verso l\u2019estate avanzata.<\/p>\n\n\n\n
In sostanza, la capacit\u00e0 del sistema globale di mantenere il mercato bilanciato dipender\u00e0 principalmente da diversi fattori:<\/p>\n\n\n\n
Nel breve periodo il mercato dell\u2019alluminio sembra quindi destinato a rimanere sostenuto, con elevata volatilit\u00e0 e persistente tensione sui premi fisici, la variabile significativa dovrebbe essere oltre al prezzo LME, la disponibilit\u00e0 reale di metallo immediatamente consegnabile fuori dalla Cina. E\u2019 su questi fronti il mercato globale dell\u2019alluminio dovrebbe giocare la sua partita pi\u00f9 delicata nel corso della seconda met\u00e0 del 2026.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Il mercato dell’alluminio sconta la forte instabilit\u00e0 geopolitica, tra Ucraina e Medio Oriente, e subisce una pericolosa volatilit\u00e0 dei prezzi. <\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":16334,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"give_campaign_id":0,"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[2407,2406,2404,2403],"class_list":["post-16333","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-mercato","tag-export-cinese","tag-iran","tag-irn","tag-mercato"],"openstation_lock":null,"openstation_contributors":[],"openstation_attached_media":[16334],"yoast_head":"\n